מחשבון תשואת השקעות ★

למה ממוצע פשוט משקר

השקעה שירדה 50% ואז עלתה 50% לא חזרה לאפס. 100,000 ₪ יורדים ל־50,000 ₪, ואז עלייה של 50% מחזירה אותם ל־75,000 ₪ — הפסד של 25%. הממוצע החשבוני של שתי השנים הוא 0%, אבל התשואה השנתית האמיתית (CAGR) היא כ־13.4% בשנה במינוס. זו בדיוק הסיבה שמדווחים תשואות ב־CAGR ולא בממוצע: CAGR הוא השיעור הקבוע שאילו היה חוזר על עצמו כל שנה, היה מביא אתכם מהסכום ההתחלתי לסכום הסופי. הנוסחה: השווי הסופי חלקי ההתחלתי, בחזקת אחד חלקי מספר השנים, פחות אחת.

מה נחשב תשואה טובה

מדד S&P 500 הניב היסטורית כ־9%–10% נומינלי בשנה לאורך עשרות שנים, כולל דיבידנדים — כ־6%–7% ריאלי. מדד תל אביב 125 נע לאורך זמן בסדר גודל דומה, עם תנודתיות גבוהה יותר ורגישות לאירועים מקומיים. אג"ח ממשלתי מניב פחות ומסוכן פחות. המספרים האלה הם ממוצעים על עשורים: בתוך כל עשור יש שנים של 25% פלוס ושנים של 20% מינוס, ולכן השוואה של השקעה בת שנתיים לממוצע היסטורי בת 50 שנה כמעט חסרת משמעות.

ההשוואה הנכונה היא מול אלטרנטיבה זמינה באותה רמת סיכון. אם התיק שלכם עשה 6% בשנה בזמן שמדד רחב עשה 11%, ההפרש הוא עלות אמיתית — גם אם התשואה שלכם חיובית.

אינפלציה: התשואה שאתם לא מקבלים

תשואה נומינלית של 8% בשנה כשהאינפלציה 3% היא תשואה ריאלית של 4.85%, לא 5%. מחלקים 1.08 ב־1.03 — לא מחסירים. על טווח של 20 שנה ההבדל בין החישובים מסתכם באחוזים בודדים מהתוצאה, אבל ההבדל בין 8% נומינלי ל־4.85% ריאלי הוא עצום: הראשון מכפיל את הכסף בכ־9 שנים, השני בכ־15.

המס הישראלי מחושב על הרווח הריאלי

על רווח הון מניירות ערך משלמים 25%, אבל בסיס המס הוא הרווח הריאלי — הרווח בניכוי עליית מדד המחירים לצרכן מיום הרכישה. דוגמה מלאה: השקעתם 100,000 ₪, אחרי חמש שנים ההשקעה שווה 180,000 ₪, והאינפלציה הייתה 2.5% בשנה. המחיר המקורי מתואם למדד הוא 113,141 ₪, כך שהרווח הריאלי הוא 66,859 ₪ והמס 16,715 ₪ — במקום 20,000 ₪ אילו המס היה על הרווח הנומינלי. התשואה השנתית שלכם: 12.47% נומינלית, 9.73% ריאלית, וכ־7.6% ריאלית אחרי מס.

מה המחשבון לא מודד

הוא מניח השקעה חד־פעמית בלי הפקדות או משיכות באמצע. אם הפקדתם בכמה פעימות, ה־CAGR הפשוט מטעה — המדד הנכון הוא תשואה משוקללת בכספים (IRR), שמביאה בחשבון גם מתי נכנס כל שקל. לחישוב של הפקדות חודשיות שוטפות השתמשו במחשבון ריבית דריבית.

שאלות נפוצות

מקורות: שיעורי מס רווחי הון והתיאום למדד — רשות המסים; נתוני מדדים — הבורסה לניירות ערך בתל אביב.